美国总统特朗普近期签署行政令，宣布对进口商品设立 10%基准关税 ，并对汽车、半导体等关键行业加征 25%高额关税 。这一政策直接推升进口成本，企业被迫将压力转嫁至终端消费者。密歇根大学调查显示，美国消费者对未来5-10年的通胀预期已飙升至30余年新高，个人财务前景则跌至历史冰点。

美联储的“两难困局” ：若加息抑制通胀，可能加剧经济放缓；若降息刺激增长，则放任通胀失控。富国银行首席经济学家杰伊·布赖森直言：“这令美联储进退维谷。”波士顿联储报告测算，新关税或使核心PCE通胀额外上涨 0.8个百分点 ，远超2%政策目标。前纽约联储官员警告，关税正逆转数十年反通胀进程，滞胀风险陡增。

市场进入“观望模式” ：美联储1月会议纪要显示，官员对通胀上行风险的担忧已压倒就业市场，特朗普政策不确定性迫使货币政策“停摆”。毕马威首席经济学家戴安娜·斯旺克称：“这是最坏情景——增长放缓与通胀升温并存。”市场普遍预期，美联储或维持利率不变，静待政策冲击明朗化。 

（本文数据及观点综合自美联储会议纪要、密歇根大学消费者调查、波士顿联储报告及公开市场分析）

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